巴菲特2020股东大会 2020年5月3日，星期天

免责声明（Disclaimer）：本博文纯属博主自我学习的总结，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎！

我昨天晚上（至今天凌晨2点）在线观看了巴菲特股东大会。今年我才刚开始知道巴菲特（Warren Buffett）, 才知道他是投资界的神话（被中国人称为“股神”），才开始去了解他的投资理念；也是今年才知道有伯克希尔.哈撒韦（Berkshire Hathaway）这样一个公司。可想而知，我对股票界是多少孤陋寡闻。巴菲特控股的伯克希尔不光投资基金数量大，投资回报业绩也很辉煌。从1965年到2019年（55年）伯克希尔年均复合增长率（Compound Annual Gain）是20%， S&P500是10%。据说每年都有大概4万人去美国內布拉斯加州(Nebraska) 的奥马哈(Omaha)参加伯克希尔股东大会。今年因为新冠疫情，一年一度的盛会改为线上直播。

全程四个半小时，巴菲特先花了一个多小时回顾美国的经济史，然后是公司财务简报和股东决议，最后是重头戏“问答”环节（2个小时30多个问题）。巴菲特详细讲述了1929-1932的经济大萧条（正好在他出生前后）。他的结论是美国经历了多次大难，但都挺过来了并且强势增长（道琼斯指数从1932年最低41点涨到1951年的240点，再到1954年的400点，最后到今天的24000点）；现在的美国比以前更强，目前的经济困难总会复苏。所以永远不要看空美国（Never, never bet against America）。

巴菲特认为未来股票比债券投资收益率会更高，他说现在是买股票的机会，但如果有人准备最近买入股票，要有经济和心理的长期准备，股票可能还会跌50%或更多。伯克希尔在历史上就有三次股价跌了50%。如果是好的公司，不知道两年、三年是否会恢复，但二十年、三十年总会恢复。伯克希尔现在持有充裕的现金（1370亿美元），还没找到有吸引力的投资；现在不会回购股票（目前并不比一月或二月更适合回购）。也许巴菲特觉得现在持有现金更宝贵，要等待大象级的投资机会。

一个重磅消息是伯克希尔于今年4月卖掉了包括达美航空在内的美国四大航空公司的所有股票（每个公司都持有约10%左右的股票）。巴菲特说航空公司未来三年的情形很不明朗，即使业务能恢复70%-80%，飞机也还是有剩余。受影响大的行业除了旅行（航空公司、波音公司）和石油行业（油价太低），还有娱乐、零售（包括伯克希尔旗下的喜诗糖果）和制造业。巴菲特认为目前银行业状况良好，虽然能源公司或者消费者信贷坏账会对银行业造成压力，但不会有大问题。

当被问到指数基金时，巴菲特仍然认为大多数人可以买S&P500指数基金，他的遗嘱仍然是90%投指数基金。也有人问近几年尤其2019年伯克希尔的股票投资回报率不如S&P500指数基金。巴菲特解释当资金额越来越大时，做到高投资回报率越来越难。伯克希尔的投资业绩仍然高于任何其它个股投资，但不能保证以后投资收益率总是超过S&P500，但公司会尽最大努力。由此可见，对普通人来说，买股票指数基金不失为一个好的投资方法。巴菲特还建议所有人应该先付清信用卡欠款（因为利息很高），再谈买股票等投资。

倾听巴菲特的谈话和问答增加了我对金融投资的了解。我准备继续关注股市，小试一下个股投资。